Dòng vốn chảy ra từ quỹ Bitcoin ETF đã bị phóng đại quá mức và hiện không đủ để đánh giá xu hướng trong tương lai.

Dữ liệu tài trợ Bitcoin ETF cho thấy sự tương phản rõ rệt. Mặc dù bên tiêu đề đã phóng đại làn sóng bán hàng sắp tới, nhưng dữ liệu cốt lõi cho thấy rằng nó giống như một sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là một đợt rút lui dài hạn. Chỉ 2,5% tài sản được quản lý bởi các quỹ ETF có mệnh giá bằng Bitcoin đã chảy ra ngoài, một tỷ lệ rất nhỏ trong tổng quy mô quỹ.
(Tóm tắt trước: Các nhà phân tích Fidelity: Bitcoin sẽ là một "năm bỏ hoang" vào năm 2026, với phạm vi hỗ trợ từ 65.000 USD đến 75.000 USD)
(Bổ sung thông tin cơ bản: Thị phần giảm từ 80% xuống 20%, điều gì đã xảy ra với Hyperliquid? )

Dữ liệu cấp vốn cho Bitcoin ETF cho thấy sự tương phản rõ rệt, với một số tiêu đề phóng đại làn sóng bán sắp tới, nhưng dữ liệu cốt lõi tiết lộ rằng nó giống như một sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là một đợt thoái lui dài hạn.

Mặc dù thị trường hiện tại đang trong giai đoạn căng thẳng theo chu kỳ, với việc các nhà đầu tư phải chịu khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 100 tỷ USD, các công ty khai thác giảm sức mạnh tính toán và giá cổ phiếu của công ty quỹ giảm xuống dưới giá trị sổ sách của Bitcoin, thị trường ETF không cho thấy kịch bản ngày tận thế.

Dữ liệu của Checkonchain cho thấy rằng mặc dù 60% dòng tiền vào của quỹ ETF diễn ra trong giai đoạn tăng giá, nhưng chỉ có 2,5% (khoảng 4,5 tỷ USD) quy mô quản lý tài sản ETF bằng Bitcoin chảy ra, một tỷ lệ rất nhỏ trong tổng thị trường quỹ.

Điều quan trọng là các dòng tiền này trùng hợp với việc giảm lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai CME và quyền chọn IBIT, xác nhận rằng đó là sự tháo gỡ mang tính cấu trúc của các giao dịch cơ bản hoặc biến động chứ không phải là sự sụp đổ niềm tin của thị trường.

Tuần trước, dòng vốn có sự biến động hai chiều, với dòng vốn ròng chuyển đổi giữa dòng vốn vào và dòng vốn ra. Không có dấu hiệu nào cho thấy số lượt chạy đã giảm trong nhiều ngày liên tiếp. Biến động khối lượng giao dịch tiếp tục giảm, về cơ bản là điều chỉnh vị thế chứ không phải rút tiền. Giá bitcoin cũng dao động theo cả hai hướng trong cùng thời kỳ, cho thấy dòng vốn ETF không phải là yếu tố chi phối.

Thị trường phái sinh càng ủng hộ nhận định này. Lãi suất mở hợp đồng tương lai CME giảm xuống 10,94 tỷ USD từ mức 16 tỷ USD vào đầu tháng 11 và rủi ro tiếp tục giảm.

Mặc dù tổng lãi mở hợp đồng tương lai toàn cầu vẫn là 59,24 tỷ USD, CME và BN mỗi loại chiếm 10,9 tỷ USD, được phân bổ đồng đều, phản ánh rằng thị trường đang phân bổ lại rủi ro cho các địa điểm và công cụ khác nhau thay vì bán trên diện rộng.

Các hỗ trợ chính của Bitcoin

Trọng tâm cốt lõi của thị trường là ba mức hỗ trợ giá chính. 82.000 USD (trung bình thị trường thực và chi phí ETF) là điểm quan trọng để xác định liệu sự phục hồi có thể tiếp tục hay không; 74.500 USD (Chi phí nắm giữ chiến lược) kiểm tra mức độ căng thẳng của câu chuyện thị trường; nếu mốc 70.000 USD bị mất, nó có thể gây ra sự hoảng loạn toàn diện trên thị trường giá xuống.

Đồng thời, thanh khoản thị trường hiện tại không đồng đều, điều này có thể khuếch đại hoặc làm giảm tác động của dòng vốn trong môi trường căng thẳng.

Chìa khóa để đánh giá liệu thị trường có đang chuyển từ hợp nhất sang đầu hàng hay không là phân biệt giữa dòng tiền kỹ thuật và dòng tiền rút thực sự.

Dòng vốn chảy ra đồng bộ với việc giảm lãi suất mở là những điều chỉnh về mặt kỹ thuật; nếu có dòng vốn chảy ra quy mô lớn liên tục làm suy yếu quy mô tài sản và lãi suất mở ổn định hoặc tăng thì đó là tín hiệu cho việc thiết lập các vị thế bán mới và bán các vị thế mua.

Hiện nay, thị trường đang “thu hẹp” hơn là “sụp đổ”. Trong tương lai, chúng ta cần tập trung vào những thay đổi trong vị thế phòng ngừa rủi ro, sự ổn định của các mức giá quan trọng và khả năng đặt lệnh.